【投機の流儀セレクション】日本の上場企業の異常状態、上場企業の約半数が会社の株価が解散価値よりも低い

これは異常な状態である。このことをあまり話題にすることはなかったが、有識者や実務家が「フォローアップ会議」というのを4月末から始めた。日本企業のPBRの低さという世界的な的な異常を語り合う場面があると思う。東証によると12月第2週現在で1,837社のプライム上場企業のうちの922社、ちょうど50%強がPBR1倍を割っている。つまり、「解散価値よりも低い」というのだ。時価総額の大小に関係なくそういう現象が起こっている。TOPIX500の構成銘柄でもPBRの1倍割れは43%だ。43％の企業が解散価値より安いという異常さである。日本経済新聞12月31日版には「23年、目覚めよ『万年割安株』」とある。この理由は明らかである。株主の期待リターンを示すROE（投資した分に対していくらの利益が来るかの比率）を達成できていないからである。ROE、つまり自己資本比率を達成できていないからだ。 TOPIX500の構成企業のうちの40％のROEは日本株の資本コストの平均である8%にも満たない。資本効率を上げて資本コストを上げるROEを出せば日本株はよみがえる。東証はROEとPBRを引き上げることの具体策を練るのであろうか。強制力のあるような策が練られるであろうか、PBR1倍割れの異常状態をどのように改めていくつもりなのか、投資家はこれを凝視している。ジョージ・ソロスの哲学（可謬論Farabilism）

リンク元