M＆A いくらまでなら出していい？

最近、日本企業が海外の企業を買収するケースが増えています。
国内市場が飽和状態になっているという理由もあるのでしょう。
さて、企業を買収する時の買収金額はどのようにして決めればいいのでしょう？
それを考える前提として、永久債の価格の決め方をご説明します。
永久債というのは、元本は永久に戻ってこない代わりに毎年一定の利息がもらえるという債券です。
「元本が返ってこないなんて冗談じゃない！」と怒らないで下さいね。
その代わりに永久に一定額の利息が支払われるのですから（利息も積もれば元本を越えます）。
そこで、毎年10万円の利息が支払われる永久債（しかも発行元は絶対に破綻しない）があったとしましょう。ちなみに、利子率は年利2％で変わらないと仮定します。
利子率が2％なので、現在の100万円は1年後には102万円になります。2年後には102万円×1.02となり104万400円になります。このように、現在の100万円は1年後の102万円と同じ価値があるのです。
人間心理としては、1年後の102万円をもらうよりも今すぐ100万円をもらった方が嬉しいのですが（これを「現在バイアス」と言います）、理論的には現在の100万円と1年後の102万円は同じ価値なのです（利子率が２％という前提を忘れないで下さいね）。
ですから、1年後の100万円は現在の100万円よりも価値が低くなります。1年後の102万円

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