フィンテックの時代

グーグルやフェイスブックは広告という商機を通じて業容を拡大してきました。でもSNS+Adの時代は終わった。いまはフィンテック。でもチンケなフィンテック・スタートアップは猛烈な勢いで淘汰される。GAFAが総ナメにすると思う。アップル（AAPL）は近くBNPL実装すると思う。ここが主戦場。BNPLがいつクラッシュする？　ということを心配している人が多いが、seasoningという概念を、そろそろ理解したほうがいい。漬物を作るには……しばらくの期間、寝かせるだろ？　あれと同じでローンも支払い遅延が発生するかどうかは、しばらくの期間、寝かせないと（＝seasoning）わからない。現在は、まだ時間の経過が不十分だから支払い遅延ローンが雪だるま式に増えるわけがない。攻める側に立っているのはGAFA。守る側に立っているのはメガバンクなど。守る側の金融機関で、事態の深刻さ、攻める側の圧倒的な有利さをきちんと把握しているのはJPモルガンとゴールドマンサックスのみ。ローンのビジネスで究極的にその利幅や競争優位を決定する要因はcost of capital（資本コスト）。そして……アップルやグーグルの資本コストは……JPMやGSより低い！この事実に…JPMやGSは戦慄している。「銀行としてのアップル」は、とても魅力的。アマゾンはBNPLのイシュアー・プロセッサー（発行処理者）機能を直でアマゾンのサーバ

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