「私の判決文」～敵対的買収防衛とは何か～　第５回

平成25年（ヨ）第20054号　新株発行差止等仮処分命令申立事件（７）債務者が本件新株発行の発行価額を53円と決定した経緯等　ア　日本証券業協会の指針　日本証券業協会は、「第三者割当増資の取扱いに関する指針」（以下「日証協指針」という。）として、「払込金額は、株式の発行に係る取締役会決議の直前日の価額（直前日における売買がない場合は、当該直前日からさかのぼった直近日の価額）に0.9を乗じた額以上の価額であること。ただし、直近日又は直前日までの価額又は売買の出来高の状況等を勘案し、当該決議の日から払込金額を決定するために適当な期間（最長６か月）をさかのぼった日から当該決議の直前日までの間の平均の価額に0.9を乗じた額以上の価額とすることができる。」と定めている。（乙37）　イ　債務者の株価の推移等　債務者の株価は、平成24年６月ころから平成25年１月ころまでは１株40円前後で推移していたが、同年２月ころから急に値上がりし始め、同年３月13日には一時113円にまで高騰し、本件決議の前日である同年５月13日（以下「本件前日」という。）の終値は77円であった。　本件前日の終値は、その６か月前（平成24年11月13日）の終値である37円に比べると、108.11％の上昇率である。その上昇率は、両日の日経平均株価の上昇率70.67％と比較すると、1.52倍に当たる。　また、本件前日の直近６か月間

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