TOBというリスク

TOB(株式公開買付け）というと、なんだか儲かりそうなイメージがありますよね。さまざまな戦術を駆使した派手な買収合戦、それに伴う買い付け価格の値上がり。何となく儲かりそうな気がしてしまいます。しかし、TOBのかなりの部分は株主にとって必ずしもよいものとは限りません。　　TOBには大きく分けて、２種類あります。敵対的TOBと友好的TOBです。敵対的TOBは、買収されようとしている企業がその買収に対して反対している場合のTOBを指し、友好的TOBは買収されようとしている企業がその買収に対して賛成しているTOBを言います。常識的に考えて、どちらが買い付け価格が高くなりやすいのかは分かりますよね。もちろん敵対的TOBです。企業が買収に反対するとき（敵対的TOB)は、被買収ターゲット企業のいわば”お友達”であり、かなりの割合の株式を保有するメインバンク、取引先、創業者一族（被買収企業が子会社の場合は親会社）などが株式買収に反対することが多いのです。よって、”お友達”以外から多くの株式を買い集めることが必要になります。こういった人たちは、取引上のしがらみで株式を持ち合っているわけではないので、TOB買付価格の高低がTOBに応じるかどうかの基準です。自然とTOB買付価格は高くなりがちです。　 一方、友好的TOBの場合には、会社側がTOBに賛同しているので、”お友達”である取引先や取引先金融機関、

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