スポンサーリンク
株式の本源的リスクと株価変動のリスク
経済ニュース投資の本質は、一般化していえば、事業キャッシュフローに投資することに帰着する。もちろん、企業経営に事業キャッシュフローの創出を委任することになるので、投資の一般的形態は、企業の発行する株式や社債への投資になり、また企業に対する融資になるのである。
株式は、上位にある融資と社債等の価値を守るべく、事業キャッシュフローにかかわるリスクを吸収し、しかし、同時に、事業の成長を支えるものとして、上位の融資と社債等へ利息等が支払われた後の残余を独占することで、事業価値成長の恩恵を受けるものなのである。故に、株式投資の本質は、単なる事業キャッシュフローへの投資ではなくて、その成長への投資なのである。
成長しなくとも、ネット事業キャッシュフローがある限り、株式には投資価値がある。しかし、株式を上場している企業の場合は、そもそもの上場の目的からして、成長を志向しないわけにはいかない。ネット事業キャッシュフローの持続的成長への参画、これこそが株式投資の本質なのである。そして、その成長にかかわる不確実性こそ、株式投資の本源的リスクテイクの対象である。
しかし、多くの人は、株価変動を株式投資のリスクと考えている。株価変動のリスクは、上場株式に投資する以上、避け得ない付随リスクだが、本質的なリスクではない。本質的なリスクは、事業キャッシュフローの持続的成長にかかわる不確実性である。もちろん、この二つのリス
コメント