バカでもできる円安目標

日銀サイトより：編集部
インフレ目標に行き詰まった日銀が、外債を買うという話が出ている。理論的には、黒田総裁が1ドル＝200円にペッグすると宣言して米国債を買い、日本国債を売れば、円安・インフレが起こる。これはスヴェンソンが2000年に提案したバカでもできる方法(Foolproof Way)の応用だ。もちろん政治的には不可能だが、どうなるかは容易に予想できる。
1．円は暴落して200円に近づく
2．国債の相場も暴落する。
3．財政インフレが起こって物価が急上昇する
4．市中銀行が大きな評価損を抱えて金融危機が起こる
5．日銀が一転して市中銀行の売った日本国債を買い、米国債を売る
財政インフレを起こす方法として、シムズは消費税の増税延期を提案したが、国会同意の必要ない国債の売買のほうが簡単だ。法的には日銀は為替介入できないが、特定の水準を宣言することはできる。この後どうなるかは、二つの答がありうる。
よい均衡：1ドル＝200円で為替と物価が安定する。おそらく物価水準は今の2倍ぐらいになるだろうが、インフレ税で損するのは金持ちと老人なので、所得分配は公平になる。海外に出ていた日本企業が戻ってきて、潜在成長率も大幅に上がるだろう。
悪い均衡：物価水準が発散する。財政インフレを日銀がインフレ目標で止めることはできない。日銀が動かせるのはマネタリーベースだけで、民間に通貨が流通する貨幣乗数

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